【基金知识】估值指标概念

摘要:本篇文章主要介绍几个关于基金中非常重要的估值指标。第一个是市盈率(PE),它是用公司市值除以公司盈利,市盈率反映了我们愿意为获取1元的净利润付出多少代价,例如某个公司的市盈率是10,就代表我们愿意为这个公司的1元盈利付出10元;第二个是盈利收益率(EP),它是市盈率的倒数,是用盈利来除以市值,它衡量的是如果我们把一个公司全部买下来,每年盈利能够带给我们的收益;第三个是净资产收益率(ROE)是净利润(股东挣的钱) ÷ 净资产(股东出的钱)* 100%,净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标;第四个是市净率(PB),它是用公司市值除以净资产,是从买资产的角度来衡量公司的,市净率越低意味着投资风险小;第五个是股息率(DY),它是用现金分红除以公司市值。股息率和盈利收益率关系很紧密,盈利收益率乘以分红率就等于股息率,公司的股息率越高就越有吸引力。

前言

在个股的估值中主要的指标有市盈率(PE)、盈利收益率(EP)、市净率(PB)、净资产收益率(ROE)和股息率(DY)等,而在指数基金的估值中,我们最为常见的指标也就是市盈率了,而在一些行业指数基金中也有采用市净率的方法,市盈率和市净率越低代表公司被低估,是买入判断的因素之一。

估值指标的法则:

法则一:市盈率(PE)

静态市盈率(PE)= 股价(价格) ÷ 盈利(价值) * 100%。

  • 当市盈率小于10时,开始定投。
  • 当市盈率大于15.625时,开始分批卖出。
  • 当市盈率在10与15.625之间,坚定持有。

法则二:盈利收益率(EP)
盈利收益率(EP)= 盈利(价值) ÷ 股价(价格) * 100%= 公司盈利 ÷ 公司市值 * 100%。

  • 当盈利收益率大于10%时,开始定投。
  • 当盈利收益率小于6.4%时,开始分批卖出。
  • 当盈利收益率6.4%与10%之间,坚定持有。

法则三:净资产收益率(ROE)

净资产收益率 = 净利润(股东挣的钱) ÷ 净资产(股东出的钱)* 100%。

判断一家公司,ROE能达到10%就不错了,基本指标是:

  • ROE > 20%的公司,是非常好的公司。
  • 7% < ROE < 20,都值得投资。
  • ROE < 7%,可能就不值得投资。

一年平均报酬率20%或许不算什么,但长期复利收益能高于20%,就是股神级别的投资,这是时间复利的力量。

法则四:股息率(DY)

股息率(DY) = 股息 ÷ 市值 = 盈利收益率 * 分红率。

股息率衡量的,是现金分红的收益率,而现今分红主要就是来自企业的盈利,一般来说,公司的股息收益率越高,其股票就越有吸引力。

在买入基金或者股票时,如果是从实现财务自由,期望通过股息率获得睡后收入的投资目标,在股息率大于10年期国债收益率时,这个买入时点是可以加分的。比如截止目前时间,中国10年期国债收益率3.04%。当选择股息率大于3.04%的指数基金是合适的。

估值指标

市盈率(PE)

市盈率(Price earnings ratio,即P/E),也称“本益比”,其公式为:静态市盈率(PE)= 股价(价格) ÷ 盈利(价值) * 100%。

可以明显看出这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标,也就是说市盈率高的股票,其价格与价值的背离程度就越高。市盈率越低,其股票越具有投资价值。

在具体分析夕阳产业或传统能源行业的市盈率与高新科技产业的市盈率时不能采用相同的估值判断方法。

传统制造行业的市盈率都偏低,而高科技行业,互联网行业的市盈率普遍都偏高。就像煤炭指数目前的PE值:9.97, 平均值:21.00, 中位数:18.19,属于低估,而软件与互联网指数PE值为70.47,却属于中位估值,故二者不能仅根据市盈率来判断是否低估,而是以历史市盈率百分位数值来作为参考依据。

所谓历史市盈百分位数值 = 历史上所有低于当前PE值出现的天数÷历史上所有的交易天数。表示当前PE值比历史PE值高的概率。

由上面的定义可以知道,评价一个指数基金的是否被低估,需要参考市盈率以及历史市盈百分位数值来看。历史市盈百分位数值越低说明越被低估。

市盈率背后的信息有哪些?

  • 市盈率反映了我们愿意为获取1元的净利润付出多少代价。例如某个公司的市盈率是10,就代表我们愿意为这个公司的1元盈利付出10元。
  • 估算市值。一个公司一年赚100亿元净利润,市盈率是10,其市值就是1000亿元。

应用市盈率的前提有两个,一是流通性好,能够以市价成交;二是盈利稳定不会有太大波动。

  • 有比较合理的流动性,是应用一切估值指标的前提。一般能够进入沪深300、中证500之类指数的股票,它们的流动性都没有什么问题。
  • 有的行业盈利并不稳定,不适用市盈率,例如有“市盈率陷阱”的没落行业和周期行业,有的行业处于成长期或者亏损期,也不适用市盈率。

盈利收益率(EP)

盈利收益率是市盈率的倒数。盈利收益率(EP)=盈利 ÷ 股价 =公司盈利 ÷公司市值。盈利收益率 = 1/市盈率。

比如市盈率为40的股票,盈利收益率为2.5%,也就是买了这只股票每年能为你带来2.5%的收益,是不是感觉盈利收益率比市盈率更好理解。

还可以用下面这个例子来理解盈利收益率。

比如你花100万买了一个公司,公司每年为你盈利10万元,那么盈利收益率为10%。如果盈利15万元,盈利收益率为15%。

一般来说,盈利收益率越高,表明公司盈利能力越强,可能被低估。所以我们要购买盈利收益率高的指数基金。

如何将盈利收益率法应用到挑选指数基金上面?

  • 当盈利收益率大于10%(市盈率小于10)时,开始定投。
  • 当盈利收益率小于6.4%时,开始分批卖出。
  • 在6.4%与10%之间,坚定持有。

盈利收益率大于10%,说明市盈率小于10,此时指数基金是非常低估的。

6.4%的由来是格雷厄姆说的盈利收益率要大于AAA评级债券利率的两倍以上,假设我们将其换做10年期的国债利率。目前国内的10年期国债利率是3.23%,其两倍也就是6.46%。这个比例在40年后依然如此接近,可见大师的厉害之处。

市净率(PB)

市净率(Price to book ratio,即P/B),也称“市账率”,其公式为:市净率(P/B)= 每股市价 ÷ 每股净资产 * 100%。市净率的高低,反映了企业的经营状况。

当企业的经营管理表现良好时业绩就越好,其资产增值就越快,股票净值就越高,因此股东所拥有的权益也越多。根据市价与净资产之间的关系,就会发现市净率越低意味着投资风险小,故采用市净率指标用于投资选择时,通常是选择那些市净率较低的股票或者市净率较低的行业指数。因为市净率(P/B)能够较好的反应出“有付出,就有回报”,所以那些市净率越低的行业,其投资价值越高。

净资产收益率(ROE)

净资产收益率(Rate of Return on Common Stockholders' Equity,ROE/Profit Margin on Net Assets),也称“股东报酬率”,其公式为:净资产收益率 = 净利润(股东挣的钱) ÷ 净资产(股东出的钱)* 100%。

净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标,是指利润额与平均股东权益的比值,该指标越高,说明投资带来的收益越高;净资产收益率越低,说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

能长期保持高ROE的公司,长期投资的收益率也会很高,这些公司大部分都是好公司。但是值得注意的是,ROE反映的只是过去的成绩,未来是否能继续保持,要结合公司的现金流情况、公司新闻动态、五年ROE趋势以及该行业前景等因素综合考虑。

判断一家公司,ROE能达到10%就不错了,基本指标是:

  • ROE > 20%的公司,是非常好的公司。

一年平均报酬率20%或许不算什么,但长期复利收益能高于20%,就是股神级别的投资,这是时间复利的力量!

  • ROE < 7%,可能就不值得投资。

股息率(DY)

股息率即股息收益率(Dividend Yield Ratio)是每股股利与股票价格之间的比率,计算公式为:股息率 = 每股现金分红 ÷ 股票现价(价格) * 100%。在投资实践中,股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。

注意这个股价是你买入股票时的股价。如2017年1月3日你以332.81元/股的年最低价买入,而当年的每股股息为11元/股,则你的股息率=11/332.81=3.3%。

而年度股息率为股息除以年末收盘价,如2017年贵州茅台:每股股利=11元/股,2017年末收盘价=697.49元/股。则股息率=11/697.49=1.58%

一般情况下,公司的股息收益率越高,其股票就越有吸引力。

但是由于股息收益率可能难以解释,近年来,其成为了一种有争议的价值衡量指标。

高股息收益率可能暗示当前股价被低估,因此是投资的好机会。也可能暗示公司经营状况没有前阶段好,未来股息可能会走低。

低股息收益率可能暗示当前股价被高估,应该避免吃进或抛售。也可能暗示未来股息可能会走高。

股息收益率的重视程度取决于交易股票的原因。如你是长线投资者,寻求稳定的收入,而不是股价的大幅度增长,其可能是你在做投资决策时的主要衡量指标。如你是短线操盘手,例如 CFD 操盘手,持有头寸的时间仅数分钟,而不是数年,或旨在通过卖空股票来获利,那么其对你而言就没有那么重要。

股息率和盈利收益率之间有很大的关系。

  • 股息率 = 股息 ÷ 市值
  • 盈利收益率 = 盈利 ÷ 市值
  • 分红率 = 股息 ÷ 盈利
  • 股息率 = 盈利收益率 * 分红率。

股息率是挑选收益型股票的重要参考标准,如果连续多年年度股息率超过1年期银行存款利率,则这支股票基本可以视为收益型股票,股息率越高越吸引人。 股息率也是挑选其他类型股票的参考标准之一。决定股息率高低的不仅是股利和股利发放率的高低,还要视股价来定。

例如两支股票,A股价为10元,B股价为20元,两家公司同样发放每股0.5元股利,则A公司5%的股息率显然要比B公司2.5%诱人。

相关推荐

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

微信扫一扫,分享到朋友圈

【基金知识】估值指标概念
返回顶部

显示

忘记密码?

显示

显示

获取验证码

Close